April 11th, 2011

В 2011 г. замедлится рост денежной массы Китая

ChinaPro - Деловой журнал про Китай
В 2011 г. замедлится рост денежной массы КитаяВ 2011 г. замедлится рост денежной массы Китая

Пекин, 11 апреля /ChinaPRO.ru/ - Народный банк Китая прогнозирует, что денежная масса в стране в 2011 г. увеличится на 16%. В 2010 г. предсказывалось увеличение на 17%.

Реальный прирост объема денежной массы в прошлом году превысил прогнозируемый - 19,7%. Таким образом объем денег составил более 72 трлн юаней ($10,9 трлн).

В октябре 2010 г. на территории Поднебесной находилось в работе 130 000 объектов строительства, требовавших кредитования. Этот показатель меньше, чем в октябре 2009 г. Тогда подобных объектов насчитывалось около 280 000.

Как заявляют эксперты самого главного банка КНР, если кредиты будут выдаваться и дальше - в частности, на оставшиеся с прошлого года стройки, то спрос на финансирование будет очень активным в 2011 г. Сумма новых кредитов в текущем году будет не ниже 7 трлн юаней ($1,06 трлн). В Народном банке Китая уверены, что правительство страны должно принять соответствующие меры, чтобы сдержать развитие негативной монетарной ситуации. Далее


Как Китай планирует свое будущее

ВЕДОМОСТИ

Как Китай планирует свое будущее

…Мы стали свидетелями роста использования кредитных карт, минимальной зарплаты в большинстве провинций и дивидендных выплат акционерам госкомпаний. Правительство хочет дать потребителям больше денег за счет повышения банковских процентных ставок, чтобы люди получили больший доход от сбережений, а также за счет снижения подоходного налога и развития потребительского кредитования. Кроме того, правительство строит больше доступного жилья и увеличивает социальные расходы, чтобы людям не приходилось откладывать так много денег на образование, медицинское обслуживание и пенсию. С учетом того, что по уровню доходов к среднему классу в Китае относится 157 млн человек (это примерно половина населения США), существуют значительные возможности для расширения секторов, смежных с потребительским.

Мне доводилось слышать недоуменные вопросы инвесторов по поводу слабых результатов фондового рынка Китая в прошлые годы, несмотря на долгосрочный позитивный прогноз по развитию страны. Я хотел бы привлечь внимание к одному важному фактору. Будучи инвесторами на рынке капитала, мы смотрим на конкретные акции, а не на рынок в целом. А ситуация на рынке материкового Китая, где торгуются акции класса А, значительно отличается от ситуации на рынке Гонконга, где обращаются акции класса H и где мы их покупаем. Рынок акций класса А обычно закрыт для иностранных инвесторов, юань на этом рынке не конвертируем, плюс неэффективная структура капитальных затрат, плюс систематическая нехватка акций — все эти факторы способствуют более высокой волатильности. Кроме того, низкие результаты более широкого китайского рынка акций класса А в прошлом году были связаны с возобновлением IPO, которых в материковом Китае стало значительно больше, — они выкачивают из уже торгующихся акций значительный объем ликвидности, которая перетекает в новые компании, стоящие дороже. Мы же продолжаем фокусироваться на акциях класса Н и так называемых «красных фишках», т.е. бумагах второго эшелона, которые торгуются в Гонконге. Именно здесь мы находим самые интересные возможности. Необходимо помнить, что рынки развиваются циклически, и, с этой точки зрения, как сами инвестиции, так и китайский рынок не являются исключением. Это подчеркивает важную роль терпения и нашу точку зрения, что у любого серьезного инвестора должен быть хотя бы пятилетний инвестиционный горизонт.
Читать целиком


Влияние структуры китайского населения на экономику



В последнее время темпы инфляции китайской экономики стали расти, что вынудило правительство к принятию мер. В частности, стали предприниматься попытки к сжатию денежной массы и пресечению спекулятивных действий. Однако по мнению ряда экономистов, проблема инфляции вызвана структурными особенностями китайской экономики, а взаимосвязь между инфляцией и рынком денег не так очевидна. Все больше экспертов приходят к заключению, что основной причиной бурного роста инфляции (и цен в том числе) стала перемена в структуре китайского населения.

Если исследовать вопрос с этой позиции, то нужно обратить внимание на повышение уровня жизни населения (см. рисунок 1). Сейчас китайцы стали больше тратить на покупку продуктов питания, а также продуктов, не входящих в корзину товаров первой необходимости. На первых порах экономических преобразований китайцы не спешили тратить заработанные не легким трудом юани. Но по мере роста доходов уровень потребления стал расти, что позволило сельскому хозяйству увеличить объем производства продуктов питания первой необходимости. Влияние населения на экономику постоянно растет, и становится одним из основных факторов роста цен. На потребительском рынке предложение некоторых товаров ограничено, что также способствует росту цен.


Рисунок 1, Средний уровень доходов населения (в юанях)

Давайте посмотрим на возрастную структуру китайского населения (см. рисунок 2). В современной истории Китая были 2 пика, при которых значительно менялся возраст работающего населения. Эти изменения значительно стимулировали рост потребления. После становления КНР, страна пережила выше упомянутые всплески в 1960-х и 1980-х годах. Родившиеся в 60-х годах китайцы вступили в эпоху, когда предыдущими поколениями был осуществлен технологический рывок, в стране уже имелась основа для дальнейшего развития экономики. Это положительно отразилось на уровне жизни подрастающего поколения.
Поколение китайцев, родившееся в 80-х годах, уже не было обременено (по сравнению с предыдущими поколениями) заботами накопления первоначального капитала. Поэтому поколение 80-х больше стало уделять внимания качественным характеристикам работы и уровню жизни. Благодаря этим двум пикам в общей демографической тенденции потребительский рынок Китая начал стремительно развиваться.


Рисунок 2, возрастная структура населения

Кроме того, ввиду специфики заселения Китая (см. рисунок 3) и географии размещения производственных мощностей, стал крепнуть внутренний спрос. Это в свою очередь оказало стимулирующий эффект развития производственного сектора. До последнего времени в китайских научных кругах господствовала точка зрения, согласно которой к 2015 году уровень предложения рабочей силы достигнет своего пика. Однако эта концепция пренебрегает тремя важными факторами:
1) Рабочие производственных отраслей выходят на пенсию раньше срока, установленного законом. После выхода на пенсию основная масса китайцев отказывается от дальнейшего трудоустройства.
2) Реальный трудоспособный возраст сельского населения ниже реального: крестьянам в возрасте свыше 50 лет тяжелее привыкнуть к новым условиям труда, новому рабочему месту.
3) Среди подрастающего поколения китайцев стремительно растет доля студентов, что порождает нехватку рабочей силы для малых и средних предприятий.
Как мы видим, наблюдается затухание роста китайского населения, что снижает прирост рабочей силы.


Рисунок 3, Плотность заселения КНР

Старение Китая гармонично вписывается в исследования Льюиса о «точке перегиба»: неограниченное предложение рабочей силы начало иссякать, крестьяне все больше стали вовлекаться в производственный процесс. Уровень спроса рабочих и городского населения стал расти. На первых порах приток крестьян в города объяснялся низким уровнем зарплат и высоким уровнем издержек в городе. Но если уровень зарплаты сельского жителя достигнет 3000-5000 юаней, то он может позволить себе жить в городе. Именно по этой причине процесс притока сельского населения усилился только в последние годы.

При переселении крестьянина в город в области потребления происходит качественный скачок. Согласно предварительным расчетам, объем потребления молочных продуктов в городах больше деревенского в 5 раз, а потребление растительного масла в городах больше деревни в 2 раза. 10% самых обеспеченных горожан потребляют в 6 раз больше вина по сравнению с 10% наименее обеспеченных горожан. В потреблении молока и пива разрыв составляет 3 и 2 раза соответственно. На основе этих цифр проглядывается тенденция будущего роста потребления.

Сейчас в Китае происходит процесс трансформации рынка труда и рынка потребления. Китайские власти достаточно быстро сняли контроль со сферы потребления. Однако это не значит, что спрос будет расти вечно: удовлетворить растущую потребность населения в состоянии удовлетворить не все отрасли. Поэтому уже сформировавшаяся структура цен вряд ли поддается легкой трансформации.

Если посмотреть на экономическую историю Китая, то за последние 10 лет наблюдается стремительное падение цен на производимую продукцию. Эта тенденция наиболее четко прослеживается в сфере бытовой электроники. Всем известно, что цены на продовольствие за прошедшие 10 лет значительно выросли. Однако данные, выраженные в общих показателях не так уж и велики. А вот рост цен на китайскую недвижимость заметен невооруженным взглядом, и по темпам может быть сравним с темпами увеличения денежной массы (см. рисунок 4).


Рисунок 4, Объем инвестиций в рынок недвижимости

Рассмотрим упрощенный пример роста цен. Допустим, богатый китаец приобретает алкоголь и продукты питания высшей ценовой категории. При этом его действия становятся решающим фактором, приводящем к инвестиционным операциям. Последствия его действий ощутимо скажутся на росте цен, т.к. товары роскоши по своим характеристикам сходны с ценными бумагами: цены на данный товар растут, а следовательно растут и цены фьючерсных контрактов на этот продукт. Этот пример говорит о том, что рост денежной массы не приводит к автоматическому повышению цен на все товары.

Как видно из этого примера, цены в первую очередь растут на предметы роскоши и товары, не входящие в группу первой необходимости. Поэтому для борьбы с инфляцией китайскому правительству необходимо взять под жесткий контроль рынок недвижимости и товары, не являющиеся товарами первой необходимости.

На основе выше приведенного анализа можно заключить, что Китай стоит на пороге значительной трансформации структуры населения и это оказывает ощутимое воздействие на инфляционный тренд. Как мы видим, китайское правительство стоит перед не простой задачей. Не смотря на сложность проблемы, большинство китайских экономистов уверены в возможности успешного исхода. Для этого, по их мнению, необходимо повышать качественные характеристики рыночных механизмов и использовать административный ресурс для сглаживания нынешних диспропорций, повышать уровень предложения ряда товаров. После установления контроля над ценами удастся качественно повлиять на инфляционный рост.

Литература:
http://hanyu.iciba.com/wiki/102512.shtml
http://kbs.cnki.net/forums/42065/ShowThread.aspx
http://www.pbcti.cn/main/show.php?id=48599
http://finance.sina.com.cn/money/forex/20101231/08119191397.shtml
http://views.ce.cn/main/qy/201103/17/t20110317_22305903.shtml
http://geoedu.cn/Photo/ShowSpecial.asp?ClassID=&SpecialID=37&page=52
http://news.xinhuanet.com/fortune/2005-11/15/content_3781582.htm