Category: общество

Category was added automatically. Read all entries about "общество".

Китайская экономика доросла до кризиса


Двузначные цифры роста, пятилетки триумфального капитализма — все позади. Китай угодил в ловушку средних доходов, не может больше расти за счет экспорта и задыхается без адекватной банковской системы. Руководство одной из самых мощных экономик мира переходит на антикризисный менеджмент.
Collapse )

Китай надкусил американское яблоко


Во Всемирный день защиты прав потребителей по центральному телевидению КНР, СCTV, прошёл сюжет о том, что компания Apple нарушает права своих клиентов из Поднебесной. Тем самым был дан старт двухнедельной кампании в китайских СМИ, направленной против крупнейшей американской технологической корпорации. В результате Apple едва не потеряла самый перспективный рынок сбыта — китайский. Компания вынуждена была извиняться, оправдываться и принимать навязанные ей правила игры.
Collapse )

О ПЕНСИОННОЙ СИСТЕМЕ КНР


/Корр. ИТАР-ТАСС/. Во втором квартале 2012 года размер китайского пенсионного фонда превысил 2 трлн юаней /314 млрд долларов/, при этом нехватка накоплений на индивидуальных пенсионных счетах достигла 2,2 трлн юаней /345 млрд долларов/. Дефицит не представляет угрозы фонду, пишет газета "Цзинцзи цанькаобао", ссылаясь на заявление на представителя Министерства трудовых ресурсов и социального обеспечения КНР Инь Чэнцзи.
Collapse )

Демографический фактор и экономика Китая



      В последние время в научных и политических кругах Китая активно обсуждается проблема народонаселения. При этом наибольшее внимание привлекает вопрос о замедлении его прироста. Китайские ученые разделились при этом на две группы: представители первой считают, что в долгосрочной перспективе прирост населения будет сохраняться. Вторые придерживаются мнения, что происходит безвозвратное угасание прироста. Так, Чжоу Тин Ю отмечает, что в 2010 году прирост населения являлся минимальным за последние два с лишним десятилетия[8,1].
      
Collapse )

Эффективность китайских пенсионных фондов



До реформ Дэн Сяопина китайцам не было нужды задумываться о старости: хочешь сей, хочешь куй — получишь стандартный набор соц. гарантий. В последние годы ситуация изменилась: на китайском рынке стали появляться негосударственные пенсионные фонды. Рассмотрим пенсионные фонды, как альтернативу государственной пенсионной системы.

Год назад национальный совет социального инвестирования разрешил инвестиционным компаниям работать в этом сфере пенсионного страхования. По мнению аналитиков, сейчас в китайской пенсионной системе многие элементы требуют доработки, поэтому всецело полагаться только на поддержку государства китайцам не приходится. В современном Китае есть большая группа населения, которая не подпадает под социальную поддержку государства или предприятий. Для таких людей стоило бы сейчас задуматься об отложении части средств и их последующего использования по выходе на пенсию.

Для решения этой задачи необходимо создание финансовых инструментов, ориентированных на долгосрочное накопление. За последние 15 лет для пенсионеров китайские инвестиционные фонды создали две категории продуктов: фонды жизненного цикла и фонды инвестирования в обычные акции. По отношению к вкладам такого рода наиболее важные требования — стабильная доходность в долгосрочной перспективе, исключение случаев высокого уровня волатильности. По мнению китайских финансистов вышеуказанные продукты не полностью соответствуют этим критериям.

На финансовых рынках развитых стран пенсионные инструменты в основном сосредоточены в фондах жизненного цикла, а в Китае развитие такие фондов протекает не совсем гладко. На фондовом рынке преобладает мнение, что это связано со спецификой китайского рынка:
1) По мере ведения своей деятельности, объем активов инвестиционного фонда меняется: сначала активы скупаются, потом часть продается. Такая инвестиционная стратегия нормальна для развитых стран, но не для Китая. Для китайского фондового рынка характерна высокая волатильность, и быстрая смена трендов. Если китайская инвестиционная компания выберет неправильный момент покупки, то очень легко может понести потери от действий «медведей». Специфика китайского рынка и в том, что бычьи настроения не являются гарантом прироста стоимости именно этих акций. Как мы видим, в нынешних условиях китайский фондовый рынок не в состоянии обеспечить пенсионным фондам стабильное долгосрочное развитие.

Кроме того, пенсионные фонды в отличие от других фондов должны учитывать пожелания клиентов при выходе на пенсию: размер ежемесячных выплат клиенту, время выхода клиента на пенсию и т. д. Такая практика сложилась в развитых странах ввиду высокого уровня развития пенсионной системы. По наступлении оговоренного срока инвестор развитого государства уходит на пенсию и наслаждается результатами трудов.

Китайский инвестор должен учитывать не только время ухода на пенсию и размер будущей пенсии, но и составить смету на пенсионный период. Это связано с тем, что на нынешнем этапе развития китайские пенсионные фонды не могут столь полно удовлетворять нужды пенсионеров, как их коллеги из развитых стран.

Финансовые продукты обычных инвестиционных фондов также не в состоянии удовлетворить потребности рядового китайца. Особенность развития китайского фондового рынка предопределила повышенную степень рисков китайских акций. Из-за этого инвесторам сложно планировать долгосрочные инвестиции, нацеленные на такие цели как пенсионные накопления. Проще говоря, высокая степень волатильности фондового рынка тяжело согласуется с долгосрочными пенсионными вложениями, которые ориентированы в первую очередь на стабильность.

При этом нужно напомнить, что кроме высокой амплитуды колебаний, для китайского рынка также характерна сравнительно высокая степень доходности. Если основываясь на этом факте мы изменим инвестиционную модель, то появится возможность найти решение, удовлетворяющее требованиям будущих пенсионеров на современном фондовом рынке Китая. По мнению китайских аналитиков, есть несколько возможных путей поиска такого решения.

Достаточно эффективный метод — долгосрочное инвестирование в фонды, специализирующиеся на индексных акциях, или фонды, инвестирующие в обыкновенные акции успешно развивающихся компаний. При этом необходимо помнить о соотношении временных рамок и размера ожидаемой прибыли, не забывать о наращивании стоимости активов.

На основе чего китайские эксперты предлагают именно этот вариант? Для начала взглянем на индексы ХуШен300 (沪深300) и Чжунчжен общий облигационный (中证综合债), что бы составить простую модель.

Прежде чем продолжить дальше, нужно пояснить значение выше указанных индексов.
Индекс ХуШен300 (沪深300) был подготовлен компанией China Securities Index Co., Ltd 2005 года. Индекс одновременно был введен в действие на шанхайской и шеньчженьской биржах.

С 8 апреля 2005 года индекс стал индикатором общей тенденции рынка акций А на обеих биржах. Основная причина по которой создавался ХуШен300 (沪深300) —отображать реакцию рынка на изменения ценовых колебаний акций и тенденцию рынка в целом, а также выполнять роль индикатора успешности инвестирования. На основе этого индекса часто осуществляется построение стратегий на рынке производных инструментов.

После создания индекса Чжунчжен, шанхайская и шеньчженьская биржи из индекса ХуШен300 перевели часть индикаторов в Чжунчжен. Сейчас индекс Чжунчжен одновременно рассчитывает и публикует цены ХуШен300, а также доход на закрытии торгов.

На шанхайской и шеньчженьской биржах индекс ХуШен300 отображает около 60% их капитализации, благодаря чему на него ориентируются основная доля участников рынка. К 31 августа 2006 года два инвестиционных фонда стали использовать индекс ХуШен300 в качестве базиса при расчете стратегии инвестирования, а еще 10 фондов начали использовать ХуШен300 как показатель успешности инвестиций.
Кроме того, компания-создатель индекса Чжунчжен при сотрудничестве с Prudential Asset Management получила возможность на основе ХуШен300 развивать ETF для зарубежных инвесторов.

Индекс Чжунчжен общий облигационный строится на основе нескольких индексов, поэтому ниже представлены входящие в него индексы (см. рис.1).


Рисунок 1, структура индекса «Чжунчжен общий, облигационный»

При достижении индексом ХуШен300 доходности выше 20%, около 90% полученного (нашей моделью) дохода конвертируется в облигационные фонды, входящие в группу индекса Чжунчжен. Используя такой метод фиксирования и реализации прибыли рассмотрим риски моделируемого портфеля относительно доходности рынка.

Со 2 января 2003 года по 31 декабря 2010 года доходность моделируемого портфеля составила бы 173,14%, а индекс ХуШен300 (см. рисунок 2) за это время вырос на 183,45%. Прирост доходности нашего портфеля ниже ХуШен300, однако и амплитуда меньше: годовые колебания портфеля составили 15,7%, а ХуШен300 29,9%.



Рисунок 2, динамики индекса ХуШен300

В период значительных потрясений китайского фондового рынка (с первого апреля 2007 года по 31 декабря 2010 года) годовая доходность портфеля составила бы 17,7%, а ХуШен300 11,6%. При этом уровень риска нашего портфеля оценивается в 17%, а ХуШен300 в 36,9%. Как мы видим, вне зависимости того, краткосрочные мы собираемся осуществлять или долгосрочные инвестиции, соотношение доходности и рисков моделируемого портфеля существенно превосходят рыночные показатели.

В течение исследуемого нами восьмилетнего периода фиксацию прибыли было бы необходимо осуществить семь раз: в феврале 2004 года, ноябре 2006 года, январе 2007 года, марте 2007 года, апреле 2007 года, августе 2007 года. Из этих периодов мы видим, что ввиду стремительного роста фондового рынка в 2006 и 2007 годах значительные объемы прибыли переводились в облигации, что бы зафиксировать полученную прибыль от последующих коррекций. Как мы видим из графика, в выбранные периоды фиксирования прибыли достаточно сбалансированы и не слишком часты. Благодаря этому удается не только фиксировать прибыль, но сохранить непрерывность инвестирования.

Несмотря на то, что вышеприведенный пример прост, однако на его основе можно говорить о том, что работающие не первый год китайские пенсионные фонды в состоянии предоставить своим клиентам не только определенные гарантии прироста стоимости бумаг, но и достаточно стабильную доходность. При этом у фондов есть возможность избегать систематических рисков акций, т. е. сглаживать характерные для рынков развивающихся стран частые колебания. На основе этого можно говорить о том, что работа пенсионных фондов в Китае не проста, но возможна.

Литература
http://www.ssf.gov.cn/
http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh000300/nc.shtml
http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh000903/nc.shtml
http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-11/12/content_10344901.htm
http://baike.baidu.com/view/539529.htm#sub539529
http://www.jrsdpeople.com.cn/quan/a/jinrijiaodian/2011/0309/1609.html

Влияние структуры китайского населения на экономику



В последнее время темпы инфляции китайской экономики стали расти, что вынудило правительство к принятию мер. В частности, стали предприниматься попытки к сжатию денежной массы и пресечению спекулятивных действий. Однако по мнению ряда экономистов, проблема инфляции вызвана структурными особенностями китайской экономики, а взаимосвязь между инфляцией и рынком денег не так очевидна. Все больше экспертов приходят к заключению, что основной причиной бурного роста инфляции (и цен в том числе) стала перемена в структуре китайского населения.

Если исследовать вопрос с этой позиции, то нужно обратить внимание на повышение уровня жизни населения (см. рисунок 1). Сейчас китайцы стали больше тратить на покупку продуктов питания, а также продуктов, не входящих в корзину товаров первой необходимости. На первых порах экономических преобразований китайцы не спешили тратить заработанные не легким трудом юани. Но по мере роста доходов уровень потребления стал расти, что позволило сельскому хозяйству увеличить объем производства продуктов питания первой необходимости. Влияние населения на экономику постоянно растет, и становится одним из основных факторов роста цен. На потребительском рынке предложение некоторых товаров ограничено, что также способствует росту цен.


Рисунок 1, Средний уровень доходов населения (в юанях)

Давайте посмотрим на возрастную структуру китайского населения (см. рисунок 2). В современной истории Китая были 2 пика, при которых значительно менялся возраст работающего населения. Эти изменения значительно стимулировали рост потребления. После становления КНР, страна пережила выше упомянутые всплески в 1960-х и 1980-х годах. Родившиеся в 60-х годах китайцы вступили в эпоху, когда предыдущими поколениями был осуществлен технологический рывок, в стране уже имелась основа для дальнейшего развития экономики. Это положительно отразилось на уровне жизни подрастающего поколения.
Поколение китайцев, родившееся в 80-х годах, уже не было обременено (по сравнению с предыдущими поколениями) заботами накопления первоначального капитала. Поэтому поколение 80-х больше стало уделять внимания качественным характеристикам работы и уровню жизни. Благодаря этим двум пикам в общей демографической тенденции потребительский рынок Китая начал стремительно развиваться.


Рисунок 2, возрастная структура населения

Кроме того, ввиду специфики заселения Китая (см. рисунок 3) и географии размещения производственных мощностей, стал крепнуть внутренний спрос. Это в свою очередь оказало стимулирующий эффект развития производственного сектора. До последнего времени в китайских научных кругах господствовала точка зрения, согласно которой к 2015 году уровень предложения рабочей силы достигнет своего пика. Однако эта концепция пренебрегает тремя важными факторами:
1) Рабочие производственных отраслей выходят на пенсию раньше срока, установленного законом. После выхода на пенсию основная масса китайцев отказывается от дальнейшего трудоустройства.
2) Реальный трудоспособный возраст сельского населения ниже реального: крестьянам в возрасте свыше 50 лет тяжелее привыкнуть к новым условиям труда, новому рабочему месту.
3) Среди подрастающего поколения китайцев стремительно растет доля студентов, что порождает нехватку рабочей силы для малых и средних предприятий.
Как мы видим, наблюдается затухание роста китайского населения, что снижает прирост рабочей силы.


Рисунок 3, Плотность заселения КНР

Старение Китая гармонично вписывается в исследования Льюиса о «точке перегиба»: неограниченное предложение рабочей силы начало иссякать, крестьяне все больше стали вовлекаться в производственный процесс. Уровень спроса рабочих и городского населения стал расти. На первых порах приток крестьян в города объяснялся низким уровнем зарплат и высоким уровнем издержек в городе. Но если уровень зарплаты сельского жителя достигнет 3000-5000 юаней, то он может позволить себе жить в городе. Именно по этой причине процесс притока сельского населения усилился только в последние годы.

При переселении крестьянина в город в области потребления происходит качественный скачок. Согласно предварительным расчетам, объем потребления молочных продуктов в городах больше деревенского в 5 раз, а потребление растительного масла в городах больше деревни в 2 раза. 10% самых обеспеченных горожан потребляют в 6 раз больше вина по сравнению с 10% наименее обеспеченных горожан. В потреблении молока и пива разрыв составляет 3 и 2 раза соответственно. На основе этих цифр проглядывается тенденция будущего роста потребления.

Сейчас в Китае происходит процесс трансформации рынка труда и рынка потребления. Китайские власти достаточно быстро сняли контроль со сферы потребления. Однако это не значит, что спрос будет расти вечно: удовлетворить растущую потребность населения в состоянии удовлетворить не все отрасли. Поэтому уже сформировавшаяся структура цен вряд ли поддается легкой трансформации.

Если посмотреть на экономическую историю Китая, то за последние 10 лет наблюдается стремительное падение цен на производимую продукцию. Эта тенденция наиболее четко прослеживается в сфере бытовой электроники. Всем известно, что цены на продовольствие за прошедшие 10 лет значительно выросли. Однако данные, выраженные в общих показателях не так уж и велики. А вот рост цен на китайскую недвижимость заметен невооруженным взглядом, и по темпам может быть сравним с темпами увеличения денежной массы (см. рисунок 4).


Рисунок 4, Объем инвестиций в рынок недвижимости

Рассмотрим упрощенный пример роста цен. Допустим, богатый китаец приобретает алкоголь и продукты питания высшей ценовой категории. При этом его действия становятся решающим фактором, приводящем к инвестиционным операциям. Последствия его действий ощутимо скажутся на росте цен, т.к. товары роскоши по своим характеристикам сходны с ценными бумагами: цены на данный товар растут, а следовательно растут и цены фьючерсных контрактов на этот продукт. Этот пример говорит о том, что рост денежной массы не приводит к автоматическому повышению цен на все товары.

Как видно из этого примера, цены в первую очередь растут на предметы роскоши и товары, не входящие в группу первой необходимости. Поэтому для борьбы с инфляцией китайскому правительству необходимо взять под жесткий контроль рынок недвижимости и товары, не являющиеся товарами первой необходимости.

На основе выше приведенного анализа можно заключить, что Китай стоит на пороге значительной трансформации структуры населения и это оказывает ощутимое воздействие на инфляционный тренд. Как мы видим, китайское правительство стоит перед не простой задачей. Не смотря на сложность проблемы, большинство китайских экономистов уверены в возможности успешного исхода. Для этого, по их мнению, необходимо повышать качественные характеристики рыночных механизмов и использовать административный ресурс для сглаживания нынешних диспропорций, повышать уровень предложения ряда товаров. После установления контроля над ценами удастся качественно повлиять на инфляционный рост.

Литература:
http://hanyu.iciba.com/wiki/102512.shtml
http://kbs.cnki.net/forums/42065/ShowThread.aspx
http://www.pbcti.cn/main/show.php?id=48599
http://finance.sina.com.cn/money/forex/20101231/08119191397.shtml
http://views.ce.cn/main/qy/201103/17/t20110317_22305903.shtml
http://geoedu.cn/Photo/ShowSpecial.asp?ClassID=&SpecialID=37&page=52
http://news.xinhuanet.com/fortune/2005-11/15/content_3781582.htm