На прошлой неделе китайское правительство заявило о возможности допуска в недалёком будущем иностранных инвесторов на китайский фондовый рынок посредством механизма RQFII (RMB Qualified Foreign Institutional Investors/ 人民币境外合格投资者 / юаневых квалифицированных иностранных институциональных инвесторов).
В отличие от уже действующего механизма QFII (квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в иностранной валюте), новый механизм RQFII допускает на китайский фондовый рынок зарубежных институциональных инвесторов с юаневой квотой инвестирования до 20 млрд. юаней. Несмотря на эту сравнительно небольшую квоту, проект RQFII сразу же привлек живое внимание участников фондового рынка.
Подобного события китайский рынок ждал давно. В августе 2010 года в Гонконге был запущен первый юаневый ПИФ - «HT Global RMB Fixed Income Fund» (海通环球人民币收益基金). Средства данного фонда инвестируется в юаневые облигации с фиксированным доходом.
Кроме того вскоре ожидается запуск так называемых «小QFII». В отличие от традиционного механизма «QFII» данный проект создан для инвестирования иностранцами в акции класса А фондами Гонконга.
Иероглиф 小 («маленький») указывает на то, что если в обычном QFII к инвестированию допускаются лишь крупные институциональные инвесторы, то механизм «小» открывает доступ к китайскому фондовому рынку относительно мелким инвесторам. Таким образом, проекты «RQFII» и «小QFII» позволят иностранцам инвестировать в китайские акции и облигации непосредственно в юанях.
Ле Тячун (乐嘉春)
По мнению финансового обозревателя Ле Тячуна (乐嘉春), из двух проектов («RQFII» и «小QFII»), механизм «RDFII» имеет больше перспектив развития. С начала 2011 года в мировой экономике произошло резкое увеличение юаневой массы.
Согласно опубликованным данным The Hong Kong Monetary Authority (香港金管局) за первые 6 месяцев 2011 года в Гонконге был отмечен значительный прирост обращения юаней. Если в начале года общий объем юаневых вкладов составил 315 млрд. юаней, то к июню он увеличился на 76% , т.е. до 550 млрд. юаней при среднемесячном приросте в 40 млрд. юаней. Из упомянутых 550 млрд. юаней 390 (около 71%) размещены на счетах предприятий. За первые шесть месяцев 2011 года общий объем юаневых торговых сделок составил 800 млрд., что значительно превышает годовой показатель 2010 года (370 млрд.).
Таким образом, в мировой экономике наметилась устойчивая тенденция увеличения юаневых транзакций. Рост юаневой массы за рубежом привел к тому, что китайское правительство серьёзно задумалось над созданием механизма возвращения юаневых активов в Китай. Благодаря механизму RQFII зарубежный держатель юаней получает возможность инвестировать их в китайский фондовый рынок, в том числе в облигации, а также в акции класса А.
Ле Тячун (乐嘉春) считает, что в долгосрочной перспективе механизм RQFII благотворно повлияет на развитие рынка акций А. По его мнению, с учетом минимизирования рисков, инвестиции RQFII будут направляться преимущественно в голубые фишки акций класса А. При этом всё возрастающую роль будут играть фонды ETF. Однако при этом аналитик напоминает о несовершенстве уже существующих механизмов выхода инвесторов с рынка акций класса А.
Ле Тячун (乐嘉春) предполагает, что механизм RQFII окажет на фондовый рынок благотворное влияние. Стоит отметить, что масштабы нового механизма инвестирования невелики, а поэтому краткосрочное влияние на фондовый рынок будет ограниченным. Но долгосрочной перспективе влияние RQFII на фондовый рынок будет неуклонно возрастать, и масштабы RQFII могут оказаться значительнее, чем существующего ныне механизма QFII.
